近日，印尼矿产和煤炭总局局长Tri Winarno表示，预计今年发布的镍矿石生产配额在2.6亿至2.7亿吨。据期货日报记者了解，这一数字虽略高于市场此前的预估水平，但与2025年3.79亿吨的配额相比，降幅接近三成。
受此消息刺激，昨日沪镍涨超4%，领涨基本金属板块。
“这一消息直接吸引资金重返市场。”国泰君安期货有色金属分析师张再宇介绍，在节前市场交易氛围转弱的背景下，印尼官方的表态成为资金回流的重要推手，沪镍市场沉淀资金从2月最低的110亿元回升至2月11日上午的125亿元。资金面的异动与消息面的刺激形成共振，直接推动沪镍上涨。
“今年的印尼镍矿石生产配额，基本符合市场年初对镍矿供应偏紧的预期。”徽商期货有色金属分析师戴瑞分析称，若印尼后期不追加配额，今年镍矿市场将出现供应缺口。这一缺口将推动镍产业链成本重心上移，进而加剧“矿端紧缺、冶炼端过剩”的结构性矛盾。
张再宇也认为，今年镍矿市场的供需将处于紧平衡状态。“印尼官方的公开表态削弱了市场对其政策的质疑，对盘面形成利多支撑。”他说。
“值得注意的是，此前资金交易时，矿端并无实际起色。如今，矿端供应紧张已开始显现。与此同时，2月印尼镍矿溢价和基准价同步上涨，1.6%品位的镍矿总价较1月底抬升近7元/吨，至61元/吨。在湿法供应尚未兑现的背景下，成本曲线短期锚定火法，镍矿涨价或推动火法成本抬升至0.5万元/吨以上。”张再宇说。
戴瑞认为，供应紧张的现实让沪镍从底部支撑位（13万元/吨）开始走强，未来盘面将围绕产业链结构性脱节的矛盾进行博弈。
不过，信达期货有色金属分析师楼家豪提醒，尽管菲律宾红土镍矿到港价格小幅上调，带来了一定的成本支撑，但镍矿港口库存在连续9周去化后，仍处于2020年印尼禁矿后的历史同期次高位。同时，菲律宾镍矿离港数据未出现明显下降、同比甚至有所上升，矿端库存去化速度或不及2025年同期。他认为，矿端价格上涨难以长期延续。
“值得注意的是，印尼官方此前明确将18000~20000美元/吨定为镍价调控目标，而该价格区间正是印尼2025年4月修改后的采矿特许权使用费上调界限，企业是否愿意维持镍价在这一区间以上，成为市场未来的潜在风险点。”楼家豪补充道。
展望后市，戴瑞认为，二季度矿端紧缺几成定局，在预期先行的市场逻辑下，预计沪镍短期保持偏强走势。
张再宇建议，短期需重点关注上述印尼政策的落地情况，以及菲律宾雨季、印尼斋月季带来的矿端投机性机会；中期则要关注印尼是否会增加临时配额、非印尼地区镍矿供应恢复的情况。
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